BDI指数与A股行情“神同步”？

A股可以预测吗？

业内人士从历史经验中发现了一条“神秘”的规律：

BDI指数（波罗的海干散货运价指数）与A股走势间存在明显的正相关关系，两者多次出现惊人的同步行情。每当BDI指数涨幅达到4倍以上的时候，通常意味着A股拐点临近。

分析人士指出，在A股历史上的几轮牛市中，BDI指数的同期涨幅均为4倍左右。今年以来，BDI指数的反弹幅度一度接近翻倍。在BDI指数反转向上可期的背景下，A股牛市行情或将走得更远。

BDI指数与A股行情“神同步”

如果从年内低点2440.91点算起的话，截至今日收盘，上证指数累计涨幅为16.8%，期间最高涨幅达34.72%。晚于A股启动反弹的BDI指数，自2月中旬低点以来涨幅约58%，期间最高涨幅近一倍。

有研究显示，BDI指数与上证指数的相关系数高达0.84，高于其与A股航运龙头股价格走势的相关系数，且二者大涨大跌的时间拐点存在高度重合。

业内人士表示，回顾以往BDI指数牛市期间的A股走势不难发现，二者存在高度的正相关关系。

例如，在2005年7月至2007年10月，BDI指数从低点1800点附近一路反弹至11793点，涨幅高达555%。几乎同期，上证指数从1004点附近一路持续上涨至6124点附近，涨幅达510%。

此后，BDI指数和A股走势又多次出现惊人的同步行情。例如，2008年11月前后，BDI指数与上证指数几乎再度同步触底，并分别于2009年11月和2009年8月见顶。

不仅是上涨“神同步”，二者就连下跌的姿势都是一样的。据业内人士观察，在2007年年底至2008年年底这一年时间内，BDI指数与A股均出现了大幅下挫，A股跌幅达67%，BDI指数则跌去了90%。

“二者唯一一次明显的背离出现在2014-2015年。当A股从2014年年初的2000点附近大涨至2015年年中的4986点高点时，BDI指数却未能走出2013年12月之后的下跌通道，并‘执意’向下坠落至2016年2月的300点之下，创下22年来历史最低点。”业内人士表示，这也是二者在2005年以来最明显的背离。

这一次，二者似乎又奏响了欢乐的“携手”上涨序曲。今年年初以来，A股最高涨幅超过三成。与此同时，从今年2月595点的低点算起，BDI指数已经反弹了近六成。

二者同步上涨行情能够走多远，目前尚不得而知，但业内人士从以往行情中发现：每当BDI指数涨幅达到4倍以上的时候，通常意味着A股拐点临近。

缘何成为A股“晴雨表”

BDI指数与A股走势的“神同步”背后，究竟是什么原因？

从BDI指数本身来看，其主要反映全球铁矿石、煤炭等大宗散货运价，是全球工业生产需求的重要风向标，也被市场广泛认可为全球经济的“晴雨表”。

“BDI指数是全球经济的缩影。全球经济过热期间，初级商品市场的需求增加，BDI指数也相应上涨。BDI指数与美元指数负相关。美元走弱一般意味着新兴国家经济强于美国经济，而新兴国家经济由投资驱动，这将带动铁矿石需求，BDI指数于是走高。BDI指数与美国股市走势正相关。理由与美元指数相同。”长江证券研究指出。

从A股来看，业内分析人士指出，这主要是由中国经济结构中“三驾马车”决定的。前期我国投资及出口在经济中贡献较多、比重较大，对BDI指数走势存在拉动作用。与此同时，国内地产经济的繁荣也一度带动铁矿石等大宗商品的大量进口，这些因素一方面对国内股市信心存在支撑，另一方面对BDI指数也是提振因素。

“近年来，国内经济结构调整逐渐深化，A股也将对此重大因素进行反应。在此期间，与中国第二产业高度相关的BDI指数与A股相关性也出现了一定弱化。”上述分析人士表示，但这并不代表BDI就和A股就完全脱钩了。

长江证券研究认为，BDI指数变化主要由运输需求主导，和经济景气度密切相关，在传统经济周期下，BDI指数走势往往和全球经济景气呈现出很高的相关性。我国已成为大宗干散货的主要需求国，BDI指数更多地反映国内经济景气。作为全球制造业中心，我国对大宗原料的海运进口需求不断增长，铁矿石海运进口量占全球比重已超过70%。近年来，BDI指数与国内宏观经济指标互相印证。例如，制造业PMI对BDI指数走势具有一定的弱领先性；工业生产、房地产投资等需求变动，在BDI指数走势中也有明显的体现。

BDI指数反转行情可期

所以，现在我们最关心的问题是——BDI指数运行到了什么阶段？

“四季度通常是航运旺季，但去年8月至今年2月，BDI指数却逆季节性回落，跌幅超过60%。同时，CDFI、CCBFI等国内散运指数去年三季度以来也趋于下行。主要货运指标的同步走弱，与国内景气变化高度一致，反映我国经济下行压力仍在持续释放的过程中。”长江证券研究分析。

不过，自今年2月以来，BDI指数止跌企稳并大幅反弹，从侧面印证了今年以来国内宏观数据反映的经济见底预期。

对于后市，部分机构指出，看好油运复苏及下半年旺季行情。兴业证券研究指出，美国原油出口增长有望支撑原油运输需求，2020年初IMO“限硫令”生效，届时有望加速老旧船舶淘汰。油运行业2016年至2018年上半年处于下行周期，2018年三季度开始出现回暖迹象，油运市场已经进入复苏周期，继续看好市场回暖趋势。

该机构分析，一般三季度是油运淡季，同时2019年是未来三年（含2019）新船交付压力最大的一年，市场运价承压，不过美国原油管道有望在2019年下半年开始陆续大规模投产，届时美国原油出口有望放量，而四季度又是传统旺季，同时美国取消对伊朗原油出口豁免，后续其他产油国可能有一定程度增产，利好油运需求，投资者可择机布局相关航运个股。